鋼材礦石庫存量齊漲 未來整個市場樂觀

央行上調存款準備金率 ，進一步收緊流動性 ，市場風險厭惡情緒增強 ，引發本周一金屬普跌 ，而螺紋鋼在鐵礦石新定價方式概念的支撐下巍然不動 。周二 ，rb1105合約頂部收十字星 ，值得警惕 ，但在無大規模係統性風險發生的前提下 ，預計滬鋼2011年整體走勢將保持穩步上行 。

警惕政策方麵帶來的係統性風險

國家統計局計劃於本月四發布2010年12月經濟數據和全年經濟數據 ，其結果將成為研判後市調控力度的參考 。機構普遍預計去年12月居民消費價格（CPI）將低於11月 ，花旗銀行方麵預計12月CPI增幅為4.2% ，11月數據為5.1% 。2010年全年CPI破“3”已經成為定局 ，通脹程度超出預定目標 。

央行動作頻繁 ，加息信號又起 。周一央行發出公告，本周將暫停中央銀行票據發行 。同時 ，一年央行票據發行利率已連續幾周上調 ，上周升至2.7221% ，與一年定存利率2.75%相差不到3個基點 。現在一二級市場收益率倒掛程度較大 ，不加息的情況下繼續上調央票利率的空間將會很小 ，因此後市加息預期較強 。

月度定價初現端倪 ，礦價堅挺

澳大利亞礦商必和必拓從2011年開始 ，將對大部分的鐵礦石出口實行月度定價機製 ，這改變了之前的全球季度定價體係 。印度63.5%粉礦每噸現貨價已經站上180美元 ，而合同礦價格卻還停留在140美元左右 。也就是說 ，如實行月度定價 ，則必和必拓方麵協議礦在現有基礎上將上調20%—30%，是支撐鋼價的一大利好 。

世界最大的鐵礦石生產商淡水河穀則表示 ，將繼續支持季度定價製 。由於到中國航運線路較澳大利亞到中國運輸時間長 ，達到40天 ，而從澳洲到中國則為15—20天 ，運輸時間過長為淡水河穀的軟肋 。季度定價有利於維持供求關係的長期穩定 ，符合淡水河穀利益 。

印度對鐵礦石出口限製加強 。印度政府可能在4月1日開始的2011—2012財政年度對鐵礦石出口統一加征20%的出口關稅以確保國內供應 。另外 ，繼去年7月起印度卡納塔克邦祭出鐵礦石出口禁令後 ，又傳出了奧裏薩邦將限製鐵礦石出口以保證本國需求的消息,此舉可能導致國際鐵礦石價格進一步上漲 。

鋼材 、礦石現貨商囤貨待漲

春節前鋼材 、礦石市場出現庫存量齊漲的局麵 。截至14日 ，我國19個港口的鐵礦石庫存量已達8229萬噸 ，觸及三年來曆史高位 。螺紋鋼社會庫存也持續反彈 ，全國主要城市螺紋鋼庫存上周達到475.062萬噸 ，環比增加3.59% 。

依往年的慣例看 ，春節前現貨商往往囤積一部分鋼材等待節後價格上漲後再拋出 。近段時間礦價 、煤價上漲概念不斷推出 ，使得鋼價水漲船高 ，11月份以來螺紋鋼指數漲幅達9.5% ，這助漲了鋼材與礦石現貨商冬儲的積極性 。鋼材 、礦石庫存量齊漲 ，說明了整個市場對未來鋼價的樂觀態度 。

後市展望分析

技術上看 ，rb1105合約日K突破布林通道上軌3日 ，頂部出現十字星 ，技術上有向下調整回到上軌下方的需求 。在全球經濟緩慢複蘇 、中國鐵礦石需求強勁 、資源型大宗商品價格高企的大背景下 ，鐵礦石價格易漲難跌 ，鋼價2011年突破前期曆史高位上行仍是大概率事件。操作上，保持多頭思路 ，介入點離上次突破時間越長把握性越大 。另外 ，螺紋鋼期現價差已超過200元 ，後市關注期現套利機會 。